西南证券股份有限公司蔡欣,赵兰亭近期对嘉益股份进行连系并发布了连系评释《大客户延续高增长，产物均价权臣进步》，本评释对嘉益股份给出买入评级，现时股价为69.56元。

嘉益股份(301004)　　投资重点　　事迹摘要：公司发布2023年年报，2023年公司已毕营收17.8亿元，同比+41%；已毕归母净利润4.7亿元，同比+73.6%；已毕扣非净利润4.7亿元，同比+71.8%。单季度来看，2023Q4公司已毕营收5.5亿元，同比+29.2％；已毕归母净利润1.6亿元，同比+51.6%；已毕扣非后归母净利润1.4亿元，同比+38%。Q4收入增长延续高景气，盈利才智络续进步。　　高毛利产物放量拉动毛利率结构性优化，用度保捏较高干与加速阛阓膨胀。2023年公司合座毛利率为40.7%，同比+6.5pp；2023Q4毛利率为43.7%，同比+5.5pp。毛利率较快进步，主要由于高毛利的大杯型产物销量占比进步，毛利率结构优化。用度率方面，公司总用度率为9.1%，同比+1.5pp，其中销售用度率为1.6%，同比-0.1pp；惩处用度率为4.4%，同比-0.1pp；财务用度率为-0.7%，同比+1.3pp，财务用度率增长主要由于汇兑收益较旧年同时减少；研发用度率为3.8%，同比+0.3pp。空洞来看，公司净利率为26.6%，同比+5pp，2023Q4净利率为28.9%，同比+4.3pp，盈利才智较快进步。　　大客户爆款景气度延续，新产能稳步开释。2023年公司外售/内销分离已毕营收16.9/0.9亿元，同比+41.7%/+28.1%。外售保捏快速增长，其中公司对第一大客户PMI供货金额15.1亿元，同比增长75.2%，大客户爆品销售景气延续。分产物来看，公司不锈钢真空保温器皿收入16.9亿元，同比增长41.1%；不锈钢真空保温器皿配件收入1713.1万元，同比增长71.4%，两个品类共计收入占比97.9%，为收入增长的主要孝敬。此外公司为保证订单反应才智，提高客户镇静度，积极扩开国内工场及越南产能。其中国内产能瞻望2024年内开释，越南工场瞻望在2025年启动孝敬产能增量，产能膨胀后有望进一步进步公司接单才智。　　产销量高增，高单值杯型占比进步拉动均价较快增长。拆重量价来看，2023年公司保温杯销售量3813万只，同比增长17.6%；分娩量3888.5万只，同比增长19.8%；出厂均价46.6元，同比增长19.8%，受益于下搭客户品牌Stanley爆款大杯型保温杯销量快速增长，销量占比进步，公司产物均价较快进步。　　盈利预测与投资提出。瞻望2024-2026年EPS分离为5.61元、6.89元、8.39元，对应PE分离为12倍、10倍、8倍。计划到公司产物结构捏续优化，下搭客户订单看护景气，看护“买入”评级。　　风险辅导：行业竞争加重、汇率大幅波动、原材料价钱大幅波动、新品建设不足预期等风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据臆测，天风证券孙海洋连系员团队对该股连系较为深切，近三年预测准确度均值为80%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.81亿，凭证现价换算的预测PE为12.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级1家；以前90天内机构筹划均价为73.42。

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