2025年已行至年中，港股市集在资格上半年“脉冲式反弹”后，下半年走势成为投资者护理焦点。

　　近日，中金公司、中信证券、国泰海通等多家券商机构发布了港股下半年策略论述，多家机构觉得，港股将络续触动朝上趋势，高股息钞票、科技互联网、新耗尽等标的有望受喜爱。

　　多重身分激动港股市集走强

　　回首本年上半年港股市集行情，在DeepSeek引颈中国钞票重估叙事的大布景下，港股进展世界开端。不外，受好意思国所谓的“平等关税”扰动，市集在反弹与回调中周而复始。

　　收尾当今，恒生指数年内涨幅为20.45%，恒生科技指数的年内涨幅为20.68%。个股方面，恒生指数成份股中的石药集团、周大福、翰森制药、小米集团、比亚迪股份、药明生物、网易等多股年内涨幅卓绝50%。

　　本年上半年，DeepSeek激励AI飞扬助推中国钞票重估，激动港股市集一度领涨世界，随后，由于部分中国科技龙头股的成本开支预计不足预期，科技重估叙事有所降温。中金公司觉得，后续需要更多催化剂，尤其是跳跃式的模子迭代或残害性的运用落地。中短期来看，AI趋势主要通过拉动成本开支激动私东谈主部门信用膨胀，2025年AI干系新增成本开支揣测约1500亿元。

　　值得一提的是，在内地利率抓续下行，AI叙事激动港股行情走强的布景下，南向资金加大了对港股的配置。Wind数据败露，收尾当今，南向资金本年通过港股通净流入港股市集6741.77亿港元，远超客岁同期。中金公司觉得，关于内地投资者来说，流动性虽相对充裕但缺少好的申报钞票。而港股无论是分成依然结构性亮点，王人不错给不同类型投资者提供不同需求，这也阐发了为何本年南向资金抓续流入港股市集。

　　此外，港股估值水平永久处于相对低位，亦然本年上半年港股市集走强的原因之一。据中信证券扣问，当今港股举座估值水平相对合理，成长板块的估值处于历史相对较低水平。在国内经济抓续复苏，AI对功绩催化的预期下，以及揣测更多优质企业赴港上市的布景下，下半年港股举座的估值水平仍有望进一步抬升。

　　多家券商机构揣测下半年行情

　　关于下半年的港股市集行情，中信证券觉得，尽管关税计谋仍可能对港股基本面酿成影响，但近期关税扰动败坏已带来市集情感的抬升，且中好意思买卖摩擦对港股基本面影响相对有限，企业盈利仍具韧性；而在港股上市轨制更正久了的布景下，揣测优质企业赴港上市也将进一步擢升港股市集的钞票质地及流动性水平；南向资金或也将抓续流入港股市集带来相沿。商量到中好意思博弈仍具复杂性，且外围市集不细目性尚存，三季度港股或呈触动朝上的趋势。而四季度揣测跟着国内稳增长计谋的加码带来港股功绩上修的机会；以及AI产业催化的落地重塑科技板块估值，重复世界流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重成立。

　　中金公司默示，现时中国举座仍需成立但有结构亮点的宏不雅与市集环境，王人更故意于港股，这是因为无论是提供空隙申报的分成，依然看成结构性机会干线的新耗尽、AI科技、致使编削药，港股王人更有上风。与此同期，国内饱和的流动性但又缺少好的钞票的矛盾，激动南向资金不停涌入，独一这一矛盾存在，内地资金仍有永久配置需求。据中金公司测算，年内相对细成见南向增量资金为2000亿—3000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元。

　　国泰海通则默示，本年以来中国钞票重估叙事发酵，港股触动上行，不外估值仍然不算高。揣测将来，买卖环境可能对港股有扰动，不外国内计谋发力入手基本面成立，港股或将朝上。港股在资格4月以来关税冲击到关税败坏的大幅波动后，当今恒生指数和恒生科技点位已回到关税冲击前水平，往后看港股需护理中好意思买卖谈判程度，以及国内计谋加力后的基本面成立情况。

　　国泰海通进一步指出，我国正处在新旧动能转机期，通过科技编削引颈新质坐蓐力发展，是激动产业结构升级的关节，科技产业仍将是计谋要点支抓的限制。同期，现时正处在东谈主工智能等时代引颈的新一轮科技波澜中开云kaiyun官方网站，AI正加快浸透至经济和社会的各个层面，中国在东谈主才和时代方面有着淳朴的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技波澜，港股中云集诸多稀缺优质钞票的恒生科技板块愈加值得珍摄。